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一季度延續(xù)去年火爆，今年仍然有望高增長2015年我國物流車受城市物流剛需推動，今年仍有望維持較高增速。

電池：出貨量與業(yè)績持續(xù)增長，下半年三元電芯業(yè)務有望爆發(fā)受益于下游的火爆，2015年電池需求量亦爆發(fā)性增長至15.3GWh，拉動了電芯企業(yè)出貨量與業(yè)績的爆發(fā)，今年一季度亦淡季反旺。不過業(yè)績高增長主要集中于磷酸鐵鋰標的，而目前上市的三元標的澳洋順昌、億緯鋰能等均為新轉型或新投產，預計要二季度三元電芯業(yè)務才能開始明顯拉動相關上市公司收入與利潤的快速增長。

電池材料：下游需求帶動，正極材料貢獻業(yè)績彈性較大電解液：受價格上漲的推動，2015年上市公司利潤平均增長184%，2016年一季度利潤平均增長440%，六氟磷酸鋰生產壁壘較高，在下游需求爆發(fā)后，擴產相對滯后，因此我們預計到今年底都將存在一定的供需缺口;隔膜：國產化率逐步提升，龍頭企業(yè)滄州明珠2015年利潤增長28.4%，2016年一季報利潤增長231%;正極材料：過去整體一直產能過剩，下游新能源車需求的提升與上游鋰礦采購成本的提升帶動正極材料價格從去年下半年開始觸底回升。由于此前企業(yè)開工率不足，且毛利率普遍微利甚至虧損，因此盈利恢復彈性較大;負極：負極石墨在電池材料各環(huán)節(jié)中壁壘相對最低，且行業(yè)一直處于產能過剩狀態(tài)，因此上市公司盈利對于新能源車的彈性相對其他環(huán)節(jié)更小。

電機電控：行業(yè)整體需求帶動業(yè)績穩(wěn)步提升電機電控雖然緊缺度不如電池，但是受益于行業(yè)整體需求帶來的出貨量提升，2015年電機電控上市公司利潤平均增長113%，今年一季度同樣受查騙補補三電拉動，利潤平均增長68.5%。

上游鋰礦：漲價帶動業(yè)績爆發(fā)，一季度鋰礦價格高位盤整鋰電池需求在去年下半年爆發(fā)帶動鋰礦價格大幅上漲，天齊等鋰礦上市公司業(yè)績亦隨之爆發(fā)，2015年鋰礦相關上市公司利潤平均增長95%。而今年一季度鋰礦價格高位盤整，相關上市公司一季度收入平均增長97%，利潤平均增長384%。

風險提示新能源汽車政策不達預期，競爭加劇帶來價格下降;